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工农期货强弱分化 CPI和原油谁是农产品投资"章鱼哥"

时间:2018-01-14 04:08来源:网络整理 作者:小灰灰网络
CPI和原油谁是农产品投资“章鱼哥”中国证券报□本报记者张利静近期,在黑色系、有色系多头行情偃旗息鼓之际,多头阵营中一些“后起之秀”逐渐**得投资者青睐。

  CPI和原油 谁是农产品投资“章鱼哥”

  中国证券报

  □本报记者 张利静

  近期,在黑色系、有色系多头行情偃旗息鼓之际,多头阵营中一些“后起之秀”逐渐**得投资者青睐。

  这些新的多头势力多来自农产品板块。据文华财经数据,10月份工业品期货价格指数下跌2.27%,同期农产品期货价格指数上涨了0.61%。分析人士认为,工农业产品价格分化背后,CPI与PPI数据也出现了背离,不过年底之前有望在PPI下跌、CPI或略升的过程中收敛。

  在此背景下,前期黑色、有色、化工等工业品题材热度会否转移到农产品上?业内人士认为,农产品可能不会迎来普涨,但部**分秩杂锌赡艹鱿至钊司薜谋硐帧

  工农期货品种强弱分化

  10月份以来,国内商品期货市场在工、农板块角力之下,强弱角色悄悄分化。

  期间,工业品期货整体陷入低迷,而农产品期货则开始崭露头角。文华财经数据显示,10月份,螺纹**诨踔髁奂葡碌1.81%,铁矿石期货下跌5.83%,橡胶期货下跌1.74%,沪铝期货下跌1.09%。

  而菜油、棕榈油、白糖等品种开始发力。据文华财经数据,10月份,油脂方面,菜油期货录得了3.81%的涨幅,同期棕榈油期货上涨3.69%;粮食品种方面,整体表**轿龋淮送猓滋瞧诨踔髁显10月份累计上涨4.01%,鸡蛋期货主力上涨1.53%。

  湖北省物价局监测显示,三季度该省主要粮食品种均价较去年同期有不同程度上扬,其中,小麦1.11元/斤,上涨8.85%;早籼稻1.26元/斤,上涨1.07%;中晚籼稻1.31元/斤,上涨2.89%。油菜籽价格持续回升,三季度油菜籽价格涨幅达到25.6%。

  第一创业证券分析师李怀军表示,目前CRB现货综合指数与CRB食品价格指数之差处于历史最高水平附近,而历史数据显示,CRB中的食品价格的上涨,会比原材料和金属价格滞后一段时间。因此现在值得关注的是,这轮从黑色到有色、再到化工的商品炒作,会不会蔓延到农产品。

  “如果最后蔓延到农产品,那么将对粮食、食品乃至CPI同比产生较大影响。值得欣慰的是,从目前的情况看,今年玉米、大豆的生产状况良好,大幅减产的可能**很低,加之较为充足的库存量,粮食价格大幅波动的可能**较低。”他说。

  神奇指标与农产品投资

  相关分析人士解释称,简单来说,CPI主要反映消费缓解的价格水平,还包括服务价格;PPI则主要反映工业品市场价格水平。从PPI到CPI的传导路径主要有三种,一是农业生产资料(如农**、化肥等)——农产品——食品——CPI;二是工业原材料(如钢铁等)——生产资料——企业成本变化——CPI;三是生活资料(农副食品等)——CPI。根据历史经验,第一条路径传导作用较为充分。

  另据介绍,CPI食品项占据CPI统计项目的20%以上,食品项价格主要受粮食、猪肉价格影响,近年来蔬菜价格的影响力也明显提升。

  农**、化肥等农业生产资料的涨价幅度令人咋舌。一位农**商说,“草铵膦一个月上涨近万元(每吨),甲维盐从去年60万(每吨)到现在120万(每吨),价格翻了一倍,5%的啶虫脒乳油去年10月份价格是1.6万(每吨),现在报价2.8万(每吨),还没货。”

  国家统计局发布的数据显示,今年除了1月份因为春节因素CPI站上2.5%之外,2—9月份CPI数据未超过2%。其中,猪肉价格下跌被认为是拖累CPI的主要因素。但9月份PPI数据延续反**,并创4月份以来新高,进一步拉大了与CPI的“剪刀差”。

  “从2001年以来的长周期看,CPI同比低于PPI同比并非常态,CPI同比与PPI同比之差的收窄不可避免。2018年2月由于与2017年春节的错位,CPI同比显著上升。在正常气候条件下,2018年全年,CPI同比将由2017年的1.6%上升到2.2%,而PPI同比将由2017年的6%左右下降到3%左右,也就是说,2018年的PPI与CPI同比之差将收窄到1%以内。”李怀军分析说,2001年以来中国CPI同比的高低取决于猪价和粮价,2001年以来有非常明显的四轮猪周期,但大家认可的高通胀只有三次,因为2016年猪肉价格的上涨,被粮食价格的下跌所抵消,而前三轮的粮价和猪价是几乎同步上涨的。因此粮食价格的未来趋势和猪肉价格一样值得重点关注。

  “农产品价格变动幅度是组成CPI的重要部分。农产品价格上涨幅度在一定程度上影响CPI涨幅,而CPI如果上涨则将在一定程度上对农产品价格构成支撑。”业内人士解释说。

  从宏观指标来看,农产品价格还与另外一个神奇的指标息息相关。中信建投证券丁鲁明、王赟杰解释说:“我们选取WTI原油与标普农业指数分别作为原油与农产品指数的代表。回顾过去3年以来两者间的表现,整体来看,大多数时间段内,WTI 原油与标普农业指数间存在着正相关关系且有共同的变化趋势,尤其是近1年以来的时间内,这种特**表现得较为明显。”

  据其观察,最近一次,WTI原油与标普农业指数间关系突然加强的时间点在2017年8月10日。当日,美国农业(USDA)公布的月度供需报告数据意外利空,导致当日标普农业指数大跌,跌幅达3.07%。次日,WTI原油期货主力大跌2.3%。

  值得注意的是,10月9日以来,原油期货一直处于上升通道,目前未出现变轨迹象。不过,从国内外农产品价格对比来看,从2010年起,包括大豆、玉米、小麦在内的我国粮食价格已经全面高于****市场离岸价格,近年来价差逐渐扩大。

  关注白糖菜油期货

  展望后市,多位接受采访的分析人士并不看好农产品后市普涨行情。但他们认为,对于个别品种来说,仍不乏多头机会。比如白糖、菜油期货。

  白糖方面,一德期货软商品分析师李晓威表示,从****市场来看,中短期内,市场焦点集**谔┕⒂《群桶臀鞯奶炱徒隹诤团访嗽霾て诹浚孀畔押统隹谡M平臀魇程巧壤鸾ゼ跎伲臀鹘胗昙荆陨て诮幸欢ㄓ跋欤钚乱黄诘陌臀魉懿渴莸陀谠て冢晌降谐≈械奈ㄒ坏闹С乓蛩亍5浅妆1壤投灾衅谠て谝廊挥醒沽ΑF浯危《群吞┕蠢吹慕涤暝て谝步晌谐≈卸唐谛星榈闹饕С乓蛩刂弧A硗猓访耸程钦呓饨蟀滋窃霾统隹谠て谠黾樱****白糖市场中期和长期贸易格局将有较大压力;美糖短期有巴西减产支撑,震荡格局再上一个台阶。短期氛围转多,重点关注短期空单离场对行情的影响。

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